慧仁策略透视险资最新仓位图谱：持仓市值超1.57万亿，私募大基金狂买“中字头”

　　蓝鲸新闻9月4日讯（记者陈晓娟）随着上市公司半年报陆续披露，险资2025年上半年持仓布局全貌逐渐浮出水面。

　　Wind数据显示，险资二季度末在A股市场重仓1067只股票，持仓市值达1.57万亿元，其中280只个股获得加仓，资金指向银行、通信等行业，如中国人寿增持中信银行、中国人寿，太平资产增持中国移动，反映出险资偏好具备高分红、低估值特性的高股息股票、注重收益确定性和风险可控性等投资逻辑。

　　眼下，“险资系”私募大基金成为加仓的重要渠道，其一举一动，也备受市场关注。随着保险资金长期投资试点加速落点，至今已有三批试点，试点金额达2220亿元。投向哪里？收益如何？以新华保险和中国人寿联合发起的鸿鹄基金为例，鸿鹄基金一期跻身伊利股份、陕西煤业、中国电信的十大股东；鸿鹄基金二期现身于中国石油、中国神华前十大股东名单；鸿鹄基金三期1号产品出现在中国石化、大秦铁路前十大股东中，配置标的不少是“中字头”。

　　业绩方面，新华保险半年报披露了鸿鹄基金一期的部分情况，截至6月末，总资产为571.12亿元，净资产556.84亿元，上半年，实现营业收入12.03亿元，实现净利润9.68亿元。以此，可见兼具了试点基金的功能性与盈利性。

　　险资二季度末持仓总市值达1.57万亿元，加仓银行、通信股

　　金融监管总局公布的2025年二季度保险公司资金运用情况表显示，截至今年二季度末，保险公司资金运用余额为36.23万亿元，其中，投向股票的资金余额为3.07万亿元，较2024年四季度末的2.43万亿元增长约6400亿元。

　　蓝鲸新闻记者根据Wind数据统计，截至二季度末，险资已现身1067只A股公司的前十大流通股东名单，合计持股达926.7亿股，持仓市值规模达1.57万亿元，二季度，有280只个股获得险资加仓，主要集中在银行、硬件设备、通信等行业领域。

　　从整体持仓偏好来看，险资的“稳健属性”凸显。根据Wind行业持仓总市值分类，银行、公用事业Ⅱ、交通运输三大板块受险资青睐，总市值分别为4376亿元、463亿元、415亿元。其中，银行板块以超4000亿元的持仓市值大幅领先，成为险资配置的“压舱石”和“主战场”，公用事业与交通运输则凭借现金流稳定、波动较小的特点，持续获得险资偏好。

　　若从覆盖个股数量维度观察，险资的布局则更偏向制造业领域，硬件设备、电气设备、化工行业的持有个股数排名前三，数量分别为109只、74只、71只。

　　中泰非银葛玉翔团队研报显示，二季度险资重点对通信、银行、食品饮料、建筑装饰和钢铁等合计22个行业进行增持。重点个股来看，中国人寿增持了中信银行、中国电信、伊利股份、中国移动；平安和太保增持京沪高铁；太平资产同样增持了中国移动。减持方面，从重点个股来看，泰康减持招商公路；国寿减持中国石化和欧派家居；太平资产减持陕西煤业；新华减持重庆啤酒。

　　图片来源：中泰证券研报截图

　　此外，今年以来，险资陆续举牌。Wind数据显示，截至8月20日，年内险资举牌上市公司次数已达30次，创近年新高。其中，H股市场举牌次数达25次。此轮险资举牌呈现出偏好红利资产、侧重财务投资、青睐上市公司H股等特征。

　　银行股因其稳定的分红能力和较低的估值倍数，成为险资举牌的重点对象。以平安为例，其于频繁举牌银行股，先后举牌工商银行H股、邮储银行H股、招商银行H股、农业银行H股等。

　　此外，公用事业、能源和交通运输等行业的上市公司也受到险资青睐。如长城人寿年内先后举牌中国水务、大唐新能源以及秦港股份。

　　近年来，关于长期资金入市的政策力度持续加大，保险资金在配置思路上，以高分红、低估值特性的高股息股票作为权益投资底仓，也根据市场情况调整配置节奏，保持均衡分散配置，优化品种以确保投资安全边际，通过主动管理增厚收益，提升长期回报。

　　在上市险企中期业绩会上，各家管理层也对外释放出关于权益投资配置的最新思路。譬如，中国人保副总裁才智伟表示，高股息股票具有分红收益较高的特点，特别是在利率中枢下行、传统固收资产收益下降的态势下，对于稳定总组合投资收益具有积极作用，“我们持续关注高股息投资策略，稳步加大OCI股票配置力度。”

　　中国人寿副总裁、首席投资官、董事会秘书刘晖表示，公司对下半年A股市场持乐观态度，将持续关注市场上涨板块中的板块轮动，如科技创新、先进制造、新消费、出海企业等方向的投资机会。同时将港股市场视为权益投资配置的核心组成部分，尤其聚焦新经济领域与高股息板块的投资机会。

　　7家险资系私募基金获批，长期投资改革试点获批金额达2220亿

　　除了传统方式，险资私募“大基金”的动作，也备受市场关注。

　　记者注意到，保险资金长期投资改革试点已先后开展三批，试点金额合计达2220亿元，中国人寿、新华保险、太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、太平人寿、平安人寿等头部险企均获批参与，第三批还有中邮保险、中汇人寿及其他中小保险机构参与其中。

　　目前，险资系私募证券基金已达7家，包括国寿资产与新华资产共同出资成立的国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司；泰康资产设立的泰康稳行（武汉）私募基金管理有限公司；太保资产设立的太保致远（上海）私募基金管理有限公司；阳光资产设立的阳光恒益私募基金管理有限公司；太平资产设立的太平（深圳）私募证券投资基金管理有限公司；人保资产设立的人保启元惠众（北京）私募基金管理有限公司以及平安资管设立的恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司。